销量暴跌27%! 曾靠卧铺车起死回生的500亿客车之王, 能挺过去吗?
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文|潇湘十二楼
编辑|潇湘十二楼
2025年4月，宇通客车的产销数据引发市场震动——单月销量暴跌27.4%，其中核心产品大型车销量骤降33.92%，中型车下滑36.3%。
5月颓势未止，销量再降12.35%，前五个月累计销量被拖入负增长区间。
更令投资者忧心的是，曾被寄予厚望的出口业务意外熄火，4月出口量同比下滑9%，被竞争对手金龙汽车以24%的增速反超，欧洲市场份额也被比亚迪夺走。
曾经连续六年全球销量第一的“客车之王”，踩下了急刹车。
从产品结构塌陷到现金流危机
宇通的危机首先体现在产品结构的断层上，当客车市场向轻型化转型时，其主力产品仍固守大型车阵地。
2025年前五个月，全国大型客车销量暴跌34%，而宇通52.5%的销量依赖大型车，中型车占比40%，轻型车仅占18.1%，即便轻型车销量增长39%，也难以填补核心业务塌陷的深渊。
更严峻的是，曾被视作“第二增长曲线”的出口业务突然失速，4月宇通出口814辆，同比下滑9%，而金龙汽车凭借1205辆的出口量和24%的增速，一举夺走出口冠军宝座。
在欧洲电动公交车市场，比亚迪以13%的份额超越宇通的12%，技术优势正转化为市场份额。
财务压力接踵而至。宇通账上躺着69.55亿元的应收账款，而现金流仅能维持9个月常规运营。
一季报暴露深层隐患，营收下降3%的同时，经营活动现金流净额暴跌57.15%，公司被迫增加现金支付采购成本，曾经的利润奶牛，如今在资金链上走钢丝。
四次穿越周期的突围密码
这不是宇通第一次面临绝境，回望历史，这家企业曾上演四次惊心动魄的突围。
1991年，濒临倒闭的郑州客车厂在车间主任汤玉祥带领下背水一战，捕捉到南下打工潮的出行需求，他们将座椅改造成卧铺，推出中国第一款卧铺客车。
这款“移动旅馆”次年拉动销量逆势增长98%，奠定“公路客运之王”地位。
2016年，面对高铁与私家车的双重挤压，宇通提前七年布局海外，到2020年，其海外营收占比飙升至43%，毛利率高达32%，化解了国内市场萎缩危机。
2020年，宇通全力押注新能源，2024年新能源客车销量暴涨93%至1.38万辆，同时针对旅游市场推出载客量提升30%的“层半客车”。
2024年，出口模式升级为“技术输出+本地化”，哈萨克斯坦KD工厂零部件本地化率超60%，实现100%市场占有率，为厄瓜多尔定制双源无轨电车，融入当地电网系统。
这些战役烙印在宇通的基因里——卧铺车是产品创新的胜利，海外扩张是战略前瞻的成果，而本地化模式则是全球化生存的密钥，当危机再度降临，这些经验成为最珍贵的生存手册。
轻客突围与技术豪赌
面对新一轮危机，宇通正从三方面发起反击产品结构上，轻型车成为转型支点。
2025年1-6月轻型车产销量同比暴涨74%，新推出的高端轻客天域S12和房车天骏V6直击县域客运痛点。
在江西万年县，宇通天骏V5以9座布局、C1驾照准驾、油耗6毛/公里的经济性，配合“上门接送”服务，两个月内将黑车减少三分之二，客流增长超2倍。
技术储备上，每年投入营收5%的研发经费开始显现价值，L4级自动驾驶巴士“小宇2.0”已在全球六国落地，成为唯一获得中、美、新加坡三国测试牌照的微循环巴士。
与宁德时代合作开发的客车电池质保长达15年/150万公里，远超行业标准。
市场策略上，欧洲市场避开与比亚迪正面交锋，转向高端定制，在发展中国家推行“造血式合作”，通过建厂创造就业换取市场准入。
2025年上半年，宇通在哈萨克斯坦再获1000台订单，中亚累计销量突破1万台。
政策东风也在助力，2025年新能源公交单车补贴从6万升至8万，国内8年以上大中型公交保有量超过15万台，报废更新需求明确。北京等地更推出最高17万元/台的地补政策，加速需求释放。
现金流仅能维持9个月，技术追赶周期长达18个月，固态电池量产落后对手两年——宇通的危机倒计时仍在嘀嗒作响。
但翻开中国制造业的生存图鉴，从1991年卧铺车绝地求生，到哈萨克斯坦工厂的100%市占率，宇通最擅长的正是在产能过剩与技术迭代的夹缝中拓出生路。
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